来源：华尔街见闻    文 / 潘凌飞

在分析师唱多2月信贷之后，官媒《中国证券报》也刊文认为，2月信贷仍可能在一定程度上延续1月势头。

《中国证券报》援引华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示，每年一季度特别是1月是商业银行贷款投放的高峰期，由于贷款规模受资本充足率、合意贷款等多重限制，早投放早受益成为商业银行提高收益的普遍选择。今年1、2月人民币贷款增量维持高位，主要有几个原因：

一是基础设施建设进度加快，去年受贷款额度积压的部分项目贷款集中到今年年初集中投放；

二是各地加大房地产“去库存”力度，陆续出台鼓励房地产市场发展的政策，直接拉动房地产开发贷款和个人住房贷款；

三是企业负债的币种转换。受美元升值影响，企业出于降低融资成本的考虑，大幅度减少境外外币债券融资和境内外币贷款融资，外币负债减少后形成的资金缺口往往由境内人民币贷款弥补；

四是受治理影子银行、规范同业业务等因素影响，表外融资转表内的趋势仍在持续。

据《中国证券报》，某国有大行人士对表示，今年的情况又稍微特殊了一点，一是去年年末压下来等着新年放的贷款确实比以往多，二是很多银行觉得下半年的形势不好判断，早放早安心。

不过，分析人士普遍认为，年初的信贷高增长并不会持续，全年政策基调仍偏稳健，一季度之后新增信贷就可能季节性回落。

交通银行首席经济学家连平认为，总体来看，信贷对实体经济支持力度有所加强。然而，目前国内去产能、去库存、调结构的压力依然不小，国际外部经济局势依然复杂和不景气，美国的情况也并没有想象中那么好，加息步伐可能减速。预计信贷季节性高速增长将会回落，而货币政策很可能继续保持稳健，短期内降准的可能性下降。

杨驰也表示，考虑到今年供给侧改革的推进，去库存、去杠杆、降成本将成为企业特别是传统行业企业的首要任务，因此融资需求将更多来自新兴行业和基础设施领域而非传统行业。1月信贷投放势头不可能持续太久，全年新增信贷规模仍将保持平稳增长。值得注意的是，美元走势将影响企业融资方式和融资币种的选择，可能成为影响全年人民币信贷规模的不确定因素。

分析认为，个人房贷可能成为2月信贷增长的“爆发点”。

本月来，政府接连不断地推出楼市刺激新政，提振房地产行业的意图明显。月初，央行发文称，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点。上周五，财政部等三部委又下调了契税和营业税。

多位银行业内人士表示，个人房贷虽然期限长、利率低，但有房产作抵押，相对安全；二是从历史数据来看，逾期、不良比例非常低，在目前无疑是信贷投放的优选之一。